英特尔，AI时代的诺基亚？

2024-09-26 02:55 来源：略喷网点击：

英特尔，AI时代的诺基亚？

" 但不知何故，我们输了。"

起猛了，连英特尔都要卖身了？

在刚刚过去的周末，惊传美国芯片巨头高通可能要收购英特尔。消息最早由《华尔街日报》报道。

英特尔病了，这已不是秘密。但英特尔被收购，毕竟还是让人难以想象。

自今年年初以来，英特尔股价已经下跌 50%。帕特里克 · 基辛格（Patrick Gelsinger）自 2021 年 2 月接任英特尔 CEO 后进行激进的改革，但其 IDM 2.0 的计划似乎进展得不怎么顺利。独立后的芯片制造部门 " 英特尔代工 Intel Foundry" 去年亏损了 70 亿美元，号称代表英特尔迈入 "AI 时代 " 的 Meteor Laker 芯片也一再跳票。

基辛格说，代工业务遭遇了困难。基辛格还说，英伟达在 AI 领域的成功纯属偶然。

总而言之，英特尔视为扭转局面的大计划进展不顺利，AI 浪潮又将它打个措手不及。

上一个被时代打个措手不及的典型案例还是诺基亚。这个曾经制霸手机市场 14 年的品牌，没能料想到智能手机来势的汹涌。在 2007 年初代 iPhone 发布的时候，诺基亚没能听到，丧钟已为它而鸣。

有意思的是，如果将时间向前拨 14 年，2010 年，想要改变的诺基亚曾短暂与英特尔合作，公开移动操作系统 MeeGo。彼时，英特尔同样错失了进入移动互联网的最佳机会——几年前它拒绝了为第一代 iPhone 代工。

之后的事情大家都知道了，诺基亚陨落。

" 我们没有做错任何事，但不知何故，我们输了。"2014 年，微软宣布对诺基亚的收购正式完成，诺基亚时任 CEO 约玛 · 奥利拉（Jorma Ollila）这样说，和在场的几十名高管一起落泪。

英特尔继续前行。错失移动互联网是英特尔的遗憾，但没有让其伤筋动骨。2020 年初的英特尔市值到达顶峰，超过 3000 亿美元，是英伟达和 AMD 市值的总和。

不知道曾想和诺基亚联手、拼一把移动互联网入场券的英特尔，是否也相信诺基亚 " 没有做错任何事 "？

目前，英特尔的市值仅 964 亿美元，而 AMD 已经超过 2500 亿美元，至于英伟达则达到 2.85 万亿美元。

收购尚是传闻，英特尔毕竟还没有卖身，这家成立了 56 年的企业仍有打 " 翻身仗 " 的空间。Stifel 分析师鲁本 · 罗伊（Ruben Roy）认为这项收购 " 不太可能获得监管部门的批准 "，美国 Axios 新闻网也认为高通收购英特尔将面临巨大挑战。此外，在收购消息之后，传出阿波罗全球管理层考虑向英特尔投资至多 50 亿美元的消息。

如何避免成为 AI 时代的诺基亚，将是摆在基辛格和英特尔面前的难题。

如今，英特尔可能要被收购的消息摆在那里，外界慨叹一片，但难言惊愕。

毕竟在不久前的 8 月，英特尔已经以一份财报 " 惊吓四座 "。

有多惊吓呢？英特尔 8 月财报公布的同时，就宣布裁员 1.5 万人。财报一发，市值单日蒸发 320 亿美元。众多股东提起集体诉讼，称英特尔 " 欺骗性地隐瞒了公司存在的问题 "，一并把 CEO 基辛格也列为被告。

这份英特尔 2024 财年第二财季财报显示，季度营收为 128 亿美元，同比下降 1%；应占净亏损为 16 亿美元，而上年同期的应占净利润为 15 亿美元，同比转盈为亏。这一亏损远超市场预期，市场预计英特尔会亏损，但给出的预期数字是 5.4 亿美元。

被寄予厚望的代工厂业务，似乎成了英特尔现阶段尴尬的拖油瓶。股东们指出，英特尔财报显示出其代工业务进展不顺，在营收下降的情况下运营成本还在上升，这让公司股东感到措手不及。

自 2021 年出任英特尔 CEO 以来，基辛格提出 IDM 2.0 的复兴大计。IDM 模式，是指企业同时进行芯片的设计、封装、制造、验证全链条环节。从前，英伟达通过 IDM 自己设计和制造芯片，很好地控制了成本。IDM 2.0 是要巩固自有芯片制造能力，同时加强和第三方代工厂的合作、扩大产能，以及承接晶圆代工及封装业务。

今年 3 月，英特尔还斥 3 亿美元巨资购买 ASML 全球首台新一代 NA EUV 光刻机，彰显其与台积电竞争 2nm 以下先进制程芯片的决心。

然而，到了 4 月，一份提交给美国证券交易委员会 SEC 的文件却揭开了英特尔雄心下的代价。随着英特尔不断加码代工基础设施的建设，独立后的芯片制造部门 " 英特尔代工 Intel Foundry" 连年亏损：2022 年 52 亿美元，2023 年 70 亿美元，当季度亏损 28 亿美元。

救命措施却开始 " 图财害命 "，人们质疑的目光投向了英特尔，也投向了关键人物基辛格。

" 换掉 CEO" 似乎是顺理成章地呼吁。

在 8 月糟糕的财报发布后，市场研究公司 Charter 的分析师施耐德（Ed Snyder）直接呼吁：" 英特尔应该从外部寻找改革型 CEO，抛弃现任 CEO 基辛格，否则公司会陷入困境。"

然而，真的是基辛格错了吗？

还是需要回到基辛格上任的 2021 年初。

彼时英特尔的市值仍在 2000 亿美元以上，作为对比，英伟达当时的市值在 3000 亿美元的水平，AMD 则在 1000 亿美元水平。相比于 2020 年巅峰时期——英特尔市值是英伟达和 AMD 的总和——已经有落后的态势，但还远未被 " 遥遥领先 "。

而英特尔的问题也很明显。随着芯片的微缩，半导体生产变得越来越困难。在芯片先进工艺上，英特尔已经大幅落后于台积电，其 10nm 工艺量产不断延迟，甚至可能将更多 CPU 芯片交给台积电代工。

在 CPU 市场上，AMD 作为英特尔 X86 架构体系内最大的竞争对手，在台积电的支持下，获得了比英特尔更先进的生产技术，已经开始生产 7nm 甚至 5nm 的 CPU 芯片，直接威胁英特尔的核心业务。

另一个糟糕的事情是，英特尔失去了合作了 15 年的大客户苹果。在基辛格上任的前一年，苹果停止在 Mac 电脑上使用英特尔处理器，转而使用基于 Arm 架构的自研芯片。

而这桩桩件件，都是基辛格之前的数任 CEO 挖的 " 坑 "。

在英特尔创始人之后、基辛格之前，英特尔经历了 4 任 CEO。

错失移动互联网，发生在保罗 · 欧德宁（Paul Otellini）任期内。2006 年，英特尔拒绝为第一代苹果手机代工，欧德宁当时的考虑也不是没有道理：乔布斯将出价压到极致，远低于英特尔内部的成本预估。但可惜，这不是一个成本测算题，而是眼光测量题，英特尔就这样与移动互联网最重要的入场机会失之交臂，也 " 喂肥 " 了三星。

布莱恩 · 科再奇（Brian Krzanich）在 2013 年接任英特尔 CEO，一直到 2018 年。在这一时期，英特尔喜提 " 牙膏厂 " 称号，自从 2014 年突破 14nm 节点后，英特尔代工厂先进制程就遭遇瓶颈，逐渐落后于台积电。

至于 2018 年到 2021 年期间，也就是基辛格接任的前期，鲍勃 · 斯旺（Bob Swan）再一次让英特尔错失在手机上发力的机会，放弃 5G 基带芯片的研发。此外，就像前文所说，在这一时期，苹果也放弃了英特尔。

也因此，在基辛格上任的时候被寄予厚望，他 18 岁就加入英特尔，其间离开数年，又以 " 技术派 " 的光环回归。这是一只已经在下沉的巨轮，接手需要勇气，救场也需要魄力。要么复兴，要么沉沦。

不难看出英特尔在此前数个机会节点上看似合理却不失保守的选择，令其航线逐渐偏离。基辛格在上任后，立刻进行大刀阔斧的改革，提出了 IDM 2.0 的策略，一度改变英特尔的衰势。

想要在先进制程上突破，并以代工厂承接外部订单，和台积电、三星正面硬，这是一个雄心勃勃的计划。

雄心是有代价的，这意味着烧钱收购、建造基础设施，但基辛格显然不想重蹈前人 " 巨人转身慢 " 的覆辙。

2021 年刚上任不久，基辛格就着手对全球芯片代工厂格芯（GlobalFoundries）的收购谈判，开出 300 亿美元的价格，然而没能成功。不久之后，基辛格又想以 50 亿美元收购芯片代工商高塔半导体，也没能成功。同时，英特尔开始斥巨资建造晶圆厂，并在 2021 年成立单独的晶圆代工服务事业部，向外部客户开放其晶圆制造产能。英特尔的员工数量，也在 2022 年达到了巅峰，一度超过 13 万。

英特尔还有一个重要的外部助力：美国的《芯片法案》。它被称为是 " 美国政府数十年来对产业政策的最重大干预 "，拜登政府想要抒写美国 " 芯片梦 "。作为美国本土企业、老牌芯片企业，英特尔成了 " 全村的希望 "，独揽 85 亿美元的补贴（事实上还未到账，随着英伟达的处境变化，最终的拨款情况也有可能变化）。

在半导体行业，从技术上追赶竞争对手是需要巨大投入，也必定进入长线作战，想必基辛格对此也有预估。

然而，千算万算，基辛格没有算到 AI 浪潮的来临。

其实早在 2022 年 10 月底，也就是 ChatGPT 横空出世前一个月，英特尔已经开始进行针对性的裁员，并进行其他调整，包括减少工厂工作时间，以应对经济低迷。彼时英特尔没有透露裁员数量，但是号称 2025 年年底时将年华成本削减和效益增益提高至 80 亿至 100 亿美元。如此算来，英特尔将在三年内最高削减 130 亿美元。

这一面基辛格的 " 英特尔复苏成本 " 不断加码，又不得不回撤几步。那一边生成式 AI 蓬勃发展。市场的需求从英特尔的 CPU，就这么水灵灵地转向了英伟达的 GPU。而英特尔再想追赶 AI 浪潮，比起早早布局的英伟达和反应迅速的 AMD，终归是有一些力不从心。

在高通、AMD 的 AI 芯片争相上市的时候，英特尔也高喊要迈入 "AI 时代 "，然而其第一代 Core Ultra CPU（代号 Meteor Laker）迟迟不能量产，上市遥遥无期。

今年 8 月，基辛格在财报会议上说，AI PC 芯片 Lunar Lake 并不足以在短时间内扭转局面。而英特尔又必须在服务器芯片上，从其他 AI 芯片制造商那里争夺市场。要想成功，英特尔的 AI 芯片需要在性能、功耗乃至生态系统建设方面实现全面突破。

又一个大饼罢了，闻着都是无奈的气味。

讽刺的是，就在人们惊讶于英特尔代工业务带来的巨大亏损，也替它跟不上 AI 时代而慨叹之际，今年 8 月，另一则消息让英特尔的形象雪上加霜——路透社援引数位知情人士，称英特尔在 2017 年到 2018 年，曾与 OpenAI 探讨过投资事宜。英特尔曾有机会以 10 亿美元收购 OpenAI 15% 的股份，如果以成本价向 OpenAI 提供硬件，还可以再收购 15% 的股份。

但几乎是意料之中的，英特尔最终放弃了这项投资。彼时 OpenAI 还是一个不那么有名的非营利性机构，对英特尔的投资颇感兴趣，想要减少对英伟达的依赖。相较之下，英伟达早早和 OpenAI 建立了深度合作，早在 2016 年，英伟达 CEO 黄仁勋就亲自搬去了世界上第一台 DGX-1 超级计算机。

与其说英特尔做错了，不如说英特尔没做对、没有顺利跳入时代的河流，一点一点，看着河水涌向远离自己的方向。

目前英特尔还在积极摆脱困境。

在 8 月财报发布之后，这短短一个多月的时间里，基辛格表示要 " 专注效率 "，并做出了多项收缩举措，在裁员 1.5 万人之外，还暂停了在波兰和德国的部分建厂投资：" 我们需要将成本结构与创新的运营策略相融合，实现运营方式的根本转型。目前，我们的收入增长并未达到预期目标，尚未充分利用人工智能等前沿技术带来的机遇。同时，我们的成本居高不下，导致利润率偏低。"

除此之外，英特尔还拿下了亚马逊的制造合同，将扩大与 AWS 的合作，使用 18A 制造工艺（1.8NM 工艺节点）为其生产定制 AI 芯片。

而在《芯片法案》上，英特尔决定于美国军方展开合作，从拜登政府获得 30 亿美元，扩大国防部微电子产品供应。

另一方面，必须强调的是，目前高通收购英特尔一事尚无定论，英特尔能否走出泥潭也还是一个未知数。