​昔日“鞋王”，退圈了！

昔日“鞋王”，退圈了！

文 | 张佳儒

编辑 | 德小强

9 月 26 日早盘，贵人鸟（证券简称：ST 贵人）一度逼近涨停，随后回落。上一交易日，贵人鸟股价涨停，二级市场的表现背后，是贵人鸟的转型大动作。

提到贵人鸟，大多数人的印象，是一家运动鞋服品牌。不过，你以后可能买不到贵人鸟生产的运动鞋和服装了。

9 月 23 日，上市公司贵人鸟发布公告，鉴于运动鞋服业务自司法重整以来收入下降、持续亏损，市场竞争日趋激烈，要逐步退出运动鞋服业务。

退出运动鞋服业务，贵人鸟要去干什么？公司说，以粮食业务作为公司未来主要经营发展方向，协调公司各项资源和力量，优先、重点做大做强粮食业务。

昔日的 " 鞋王 " 退圈不卖鞋，去经营粮食业务，听起来是不是不可思议。当你了解贵人鸟这些年经历了什么，又会觉得一切并不意外。

从给阿迪、耐克代工，到 " 运动品牌第一股 "

福建晋江，有 " 中国鞋都 " 之称。90 年代的晋江，是全球知名运动品牌的代工厂集聚地，贵人鸟就诞生在晋江，创始人是林天福。

自 1986 年开始，林天福就以个体工商户的形式开始从事小批量的运动鞋生产、贴牌加工及出口贸易。在九十年代初通过福建省晋江知足鞋服有限公司从事运动鞋的生产批发、外贸加 工贴牌服务及通过进出口贸易公司向菲律宾出口运动鞋类产品。

1997 年开始，林天福通过福建贵人鸟体育用品有限公司从事运动鞋生产和销售业务，2002 年以后林天福开始使用 " 贵人鸟 " 商标生产鞋类产品，并开始规范化的管理和发展经销商。

在互联网平台上，还有这样的报道，最初的贵人鸟，是阿迪、耐克等国际运动品牌的代工厂。

贵人鸟还有很多为人熟知的邻居，比如安踏、特步、361 度、乔丹等著名品牌，它们的起家史中，也大多有代工的经历。

1997 年，东南亚金融危机爆发后，这些企业意识到代加工抗风险能力弱，开始了自建品牌之路。2004 年，贵人鸟股份有限公司正式成立。

2014 年 1 月，贵人鸟在上交所上市，被称为上交所 " 运动品牌第一股 "。根据当时的招股书，贵人鸟主要产品为贵人鸟品牌运动鞋及运动服装，2010 年至 2012 年，贵人鸟营收从 15.35 亿元增长至 28.55 亿元，净利润从 2.22 亿元增长至 5.28 亿元。

此外，2010 年末至 2013 年 6 月 30 日，贵人鸟品牌零售终端数量从 4027 家增加到 5508 家，重点布局二、三、四线城市市场。

在营销上，贵人鸟向 CCTV5 等全国性电视台和主流网络媒体投放广告，并先后聘请短跑名将劳义和 " 快乐家族 " 成为品牌形象代言人。2010 年至 2012 年期间，贵人鸟广告费由 1.29 亿元增加到 1.91 亿元。

贵人鸟上市时，安踏、李宁、特步、361 度等均登陆资本市场，从 2012 年的营收数据来看，贵人鸟排在第 6 位，2010 年的营收排在第 7 位，且与行业前三的企业营收额差距较大。

招股书中，贵人鸟还提到一个信息，运动鞋服行业 2013 年全年业绩存在整体下滑的风险。贵人鸟 2013 年全年订单（含税）金额，较 2012 年全年下降 19.76%。

截至招股书签署日，贵人鸟已经完成了 2014 年春、夏和秋三季的订货会，2014 年春夏季订单较 2013 年春夏季订单下降约 12.54%，不排除公司 2014 年全年收入和利润受运动鞋服行业影响继续下滑。

面对行业变化，林天福带领他的贵人鸟如何突围？林天福的答案是 " 全能体育 "。

买买买，前泉州首富的 " 全能体育 " 梦

2014 年，贵人鸟提出由 " 传统运动鞋服行业经营 " 向 " 以体育服饰用品制造为基础，多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团 " 的战略升级之后，不断加大对体育产业的投资力度。

林天福曾公开表态，贵人鸟将成为一个 " 体育制造＋体育文化＋体育服务＋互联网＋金融 " 的体育跨界企业。

2015 年，贵人鸟与虎扑构建了战略合作伙伴关系，并先后成立体育产业基金慧动域、竞动域，动域资本已投资包括 " 懂球帝 "、" 智慧运动场 "、" 咸鱼游戏 "、 "ZEEP"、" 趣运动 " 等多个项目。

不仅如此，贵人鸟还通过贵人鸟（香港）有限公司对西班牙足球经纪公司 BOY 进行了投资，BOY 参与了 2016 中超联赛冬季转会，涉足国内球员转会市场，同时也在推进与其他欧洲经纪公司的合作。

2015 年的胡润百富榜上，贵人鸟创始人林天福身家凭借 190 亿元身家，成为泉州首富。

2016 年，贵人鸟完成对运动品牌零售商杰之行、电商平台名鞋库的收购，将杰之行与名鞋库纳入财务合并报表范围；贵人鸟还获得收购篮球装备品牌 AND1 30 年的独家商标运营权。

贵人鸟 " 买买买 " 背后负债飙涨，同花顺显示，2014 年至 2017 年，公司总负债从 19.7 亿元增长至 49.56 亿元，增长 30 亿元。

自成功收购杰之行、名鞋库及 AND1 品牌授权后，贵人鸟的品牌运营由单一贵人鸟扩展至包 AND1、耐克、阿迪、UA、匡威、New Balance 等，终端市场由传统批发延伸至产品零售，销售渠道囊括线上线下业务，基本实现多品牌、多市场、多渠道的布局。

除了服装，贵人鸟还涉及赛事运营、体育经纪、体育服务、体育培训等多个领域，享有多个体育产业投资标的未来变现收益。

正因如此，2017 年 3 月 20 日，贵人鸟披露，" 贵人鸟 " 名称不再符合公司全能性体育产业战略布局规划，拟将注册名称变更为 " 全能体育股份有限公司 "。

然而 3 月 21 日，贵人鸟又公告，2017 年 3 月 20 日紧急召开董事会，经公司进一步研究，严格参照《上海证券交易所上市公司变更证券简称业务指引》的有关规定，经审慎决定，取消本次更名事项，待重新拟定公司名称后，再另行公告。

也就是说，贵人鸟的更名 " 全能体育 " 事件成了一日游。贵人鸟不仅更名 " 全能体育 " 没能成功，后来发生的事情，让林天福和贵人鸟的 " 全能体育 " 梦碎了。

3 年亏超 20 亿，多元化后遗症凸显

从业绩上看，2017 年，贵人鸟净利润下滑 46%，2018 年至 2020 年，贵人年连亏 3 年，合计亏损超过 20 亿元。2020 年 4 月，贵人鸟公告，因为净利润连续亏损，贵人鸟被实施退市风险警示，股票简称将由 " 贵人鸟 " 变更为 "*ST 贵人 "。

贵人鸟还表示，2020 年度，公司将继续聚焦主业的发展，提升公司在传统运动鞋服行业方面的运营能力，增收降本，妥善解决债务问题，争取扭亏为盈。

从盈利到亏损，从 " 贵人鸟 " 到 "*ST 贵人 "，从全能体育到提升在传统运动鞋服行业方面的运营能力，贵人鸟兜兜转转又要回到鞋服业务，发生了什么？

从历年年报中能找到答案。

2018 年报中，贵人鸟提到：公司对间接持有的虎扑股权未来收益权、校园体育产业康湃思股权等的处置收益未达预期，部分固定资产及体育产业投资标的对外转让仅实现投入成本的回收。

控股子公司杰之行因发生业绩亏损，导致股权评估价值大幅下降，公司将持有的全部杰之行 50.01% 股权以低于投资成本的价格对外转让。同时，大额债务净偿还占用了公司业务运营资金，造成新品牌 AND1、PRINCE 的市场布局进度放缓。

2019 年报中，贵人鸟表示，由于对 BOY 的 500 万欧元债务逾期，根据借款协议和 BOY 通知，持有的 BOY32.96% 股权即将被其罚没，公司计提 BOY 股权对应的长期股权投资减值 0.81 亿元。

控股子公司名鞋库实际销售情况与原始预测产生较大差异，公司下调了其未来经营预期，导致预计的商誉资产组可收回金额无法覆盖账面价值，因此产生归属上市公司商誉减值损失 7617.96 万元。

2019 年，由于流动性紧张，贵人鸟未能按期兑付已到期的企业债券余额合计 11.47 亿元。

不难看出，贵人鸟 " 全能体育 " 战略下收购的多家公司，成了亏本买卖。公司本身还债务缠身，于 2020 年被债权人向泉州中院申请重整，法院也受理了公司重整。

2021 年 3 月，贵人鸟公开招募和遴选重整投资人，在报名期内，黑龙江泰富金谷网络科技有限公司（以下简称 " 泰富金谷 "）是唯一报名者。泰富金谷背后，是被称为 " 粮食大亨 " 的李志华。

粮食大亨入场，贵人鸟 " 脱鞋 "

2021 年 7 月，贵人鸟重整计划执行完毕，贵人鸟集团（香港）有限公司，持股比例为 26.48%；泰富金谷持股比例为 20.36%，为公司第二大股东。

一年后的 2022 年 7 月，贵人鸟集团因执行法院裁定导致其所持公司股份被动减少，泰富金谷被动成为公司第一大股东，还成为贵人鸟控股股东，贵人鸟实际控制人变更为李志华。

同花顺显示，李志华旗下拥有泰富金谷、黑龙江和美泰富农业发展股份有限公司（以下简称 " 和美泰富 "）、齐齐哈尔市和美粮食仓储集团等多个与农业相关的公司。

被动成为上市公司控股股东后，泰富金谷作出承诺，根据上市公司的需要未来把粮食贸易方面的渠道和资源无偿转移给上市公司，以扶持上市公司粮食贸易业务的发展。

早在 2021 年 7 月，贵人鸟以自有资金设立了米程莱，主营粮食批发贸易业务。截至 2021 年底，米程莱实现营业收入 2.46 亿元，实现净利润 1066.94 万元。

2022 年 12 月，贵人鸟董事会同意全资子公司米程莱、金鹤农业购买和美泰富的固定资产、土地使用权、在建工程、知识产权，贵人鸟由原先的单一粮食贸易扩展为 " 粮食生产 + 仓储 + 贸易 + 深加工 " 的综合产业。

有媒体报道，和美泰富是黑龙江水稻加工生产龙头企业，先后被评定为 " 农业产业化国家重点龙头企业 "" 全国放心粮油示范工程示范加工企业 "" 黑龙江省放心粮油示范工程示范加工企业 " 等荣誉称号。和美泰富旗下 " 金鹤 " 品牌大米，已覆盖全国超 100 座城市，入驻核心卖场超 70000 家。

2023 半年报显示，粮食产品实现营收 3.42 亿元，是贵人鸟营收主力，且营收增长 43%。而服装、鞋、配饰产品的营收均出现下滑。不过，从毛利率来看，粮食产品低于服装、鞋、配饰产品。

综上来看，贵人鸟粮食产品营收增长，而运动鞋服业务自重整以来收入下降、持续亏损，一个是业绩增长引擎，一个是业绩包袱，且粮食业务是新实控人李志华擅长的领域，有较强的竞争力。

贵人鸟这家昔日 " 鞋王 " 选择 " 脱鞋 "，对公司来说，与其说是折翼求生，不如说是走向新生。

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